首页 >热菜

高华证券:中国经济数据简评 1月份采购经理人指数低于预期 但增长势头保持强劲

2019-10-09 18:36:14 | 来源: 热菜

高华证券:中国经济数据简评 1月份采购经理人指数低于预期 但增长势头保持强劲 2010-02-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国经济数据简评2010年2月1日宋宇、乔虹+85229781941高华全球经济研究网站https://portal.ghsl.cn重要的信息披露请参见文章最后部分1月份采购经理人指数低于预期,但增长势头保持强劲官方公布的PMI经季节因素调整后的PMI指数资料来源:中国物流与采购联合会、国家统计局、彭博、高盛全球经济、商品和策略研究1月份采购经理人指数(PMI)从12月份的56.6%降至55.8%。对原始数据再次进行季节性调整之后,1月份数据从12月份的57.4%升至57.6%的历史高点。与其他月份不同的是,往年1月份PMI数据并未呈现出稳定的季节性(见图表3),因此对1月份数据进行进一步季节调整未必更好。不论从哪个角度看,1月数据并不算低,因为即使在2007年经济明显过热、实际GDP增速高达13%时,PMI全年均值也不过55.0%。

在PMI各项成分指数中,产出和就业指数显著下滑,而进口和进口价格指数持续上升。

我们认为中国实体经济增长依然强劲。12月份我们的高盛中国经济活动指数(GSCA)(彭博代码:ALLXGSAC)同比增幅从11月份的13.1%升至14.0%。经季节因素调整后的季环比折年增速从11月份的13.1%升至13.9%。由于GSCA增长水平是以GDP增长水平为基准的(略高于10%),这一指标表明当前实体经济的同比和环比增速都与2007年的水平可比。

年初以来消费品价格的上涨幅度小于我们原先的预期。食品绝对价格在年初往往受季节性因素影响而走高,但农业部和商务部公布的食品价格均基本没有上涨。我们预计1月份CPI同比增幅可能会从12月的1.9%小幅回落,这意味着经季节因素调整后的CPI月环比增幅可能会从12月的8.4%大幅降至0%附近。与此同时,我们的高盛中国大宗商品价格指数(GSPCC)(彭博代码:ALLXGSCP)显示上游大宗商品价格在过去几周也停止上升。

高盛全球经济、商品和策略研究中国经济数据简评2虽然如此,我们认为在实体经济增长保持强劲、信贷再次大规模扩张的背景下放松对通胀上升风险的警惕为时尚早。《经济参考报》报道称,1月份新增人民币贷款高达1.6万亿元,相当于2009年1月份的水平。虽然类似关于银行放贷规模的媒体报道数据不一定可靠,但我们了解到1月放贷规模的确非常庞大。尽管人民银行实施了一系列调控措施(包括上调存款准备金率和进行公开市场操作),但今年以来银行贷款规模的激增事实上导致了总体金融状况较2009年下半年变得更加宽松。我们预计政府在未来数月将收紧政策,通过窗口指导直接控制银行放贷。另一方面,如果政府仍不采取果断措施来控制信贷扩张,我们的增长和通胀预测可能会面临显著的上行风险。

图表2:产出和就业成分指数显著下滑,而进口和进口价格指数继续上升PMI生产新订单新出口订单积压订单产成品库存采购量进口购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间%%%%%%%%%%%%08年1月53.056.155.249.048.648.456.951.367.749.249.749.708年2月53.455.456.951.350.947.354.650.770.145.149.846.508年3月58.464.163.859.154.647.364.057.574.650.853.450.508年4月59.266.565.058.953.447.264.656.175.251.252.951.008年5月53.355.755.453.449.348.753.750.373.948.151.248.808年6月52.054.252.650.247.149.553.550.975.747.850.347.808年7月48.447.446.246.745.447.847.145.471.348.050.648.508年8月48.448.746.048.445.449.046.845.357.846.850.749.508年9月51.254.651.348.847.350.550.846.444.747.550.350.808年10月44.644.341.741.440.751.442.439.432.342.647.050.808年11月38.835.532.229.036.050.834.232.226.639.544.350.708年12月41.239.437.330.735.844.736.233.332.740.643.350.409年1月45.345.545.033.739.243.544.339.941.543.943.050.609年2月49.051.250.443.444.247.749.541.846.545.646.151.309年3月52.456.954.647.548.846.754.048.848.347.548.651.309年4月53.557.456.649.148.944.856.250.051.346.950.350.609年5月53.156.956.250.148.846.255.849.453.146.149.950.209年6月53.257.155.551.446.745.055.649.957.847.450.150.109年7月53.357.355.552.147.245.655.748.959.948.150.850.8

广元好的癫痫病医院
南京治疗月经不调医院
运城治疗不孕不育费用
广元哪家医院治癫痫病
南京治疗子宫内膜炎方法

猜你喜欢