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国君策略估值或持续承压投资风格的重心需转向盈利

2020-11-19 16:34:28 | 来源: 热菜

国君策略:估值或持续承压 投资风格的重心需转向盈利 原标题:【估值与情绪周报第2期】情绪渐稳,估值普跌 摘要 【国君策略:估值或持续承压 投资风格的重心需转向盈利】海外疫情二次恶化的冲击下,市场情绪低迷,A股估值普跌。未来随着宽松预期转向,估值或持续承压,投资风格的重心需转向盈利。   本报告导读   海外疫情二次恶化的冲击下,市场情绪低迷,A股估值普跌。未来随着宽松预期转向,估值或持续承压,投资风格的重心需转向盈利。  摘要  海外疫情二次恶化下,A股估值普跌,市场情绪低迷。未来宽松预期转向后,估值或持续承压,投资重心需转向盈利。10月以来,以美国、欧洲为代表的海外二次疫情加速恶化,进而令海外投资者重新修正了全球经济修复的预期。对全球复苏和需求较为敏感的股票、能源、工业金属、农产品本周均遭到抛售。同时10月21日央行行长易纲重提“总闸门”,前瞻政策指引下国内货币宽松的预期已确认转向。复盘过去20年六次流动性收紧,跌多涨少,核心正是来源于对估值的压制。宽松预期转向之后,投资风格的重心需转向盈利。  估值:板块普跌,大盘股表现强于中盘与小盘股。   板块:各板块估值普跌,上证综指、中证500下跌较为明显,沪深300、创业板指下跌幅度较小。目前中证500PE(TTM)为28.12(-4.51),处于历史分位30.7%(-24.4%);沪深300PE(TTM)为14.45(-0.73),处于历史分位81.0%(-4.5%)。  风格:各风格板块估值普跌,金融与稳定板块估值下行幅度大,而成长、消费、周期板块估下行幅度相对较小。从大小风格来看,大盘估值跌幅明显小于中盘与小盘股。  行业:行业估值跌多涨少,通信、采掘、公用事业、非银金融、交运等行业估值下行明显。仅汽车和家用电器行业估值小幅上行。  海外:目前海外各主要指数的PE估值历史分位已高,仅韩国综合指数小于95%。其中美日德韩主要指数近期估值均小幅回落。  风险溢价:方向一致,小幅上行。  ERP:小幅上行,仍处底部。近两周万得全AERP均值为2.66%,较再前两周小幅上行0.01%。ERP仍在年内底部徘徊,已持续低于均值减一倍标准差。  信用利差:方向一致,稳中有升。信用利差与股权风险溢价变动方向一致,近两周全体产业债平均信用利差均值上行0.16BP,全体城投债平均信用利差均值上行0.60BP。  情绪:成交数据底部渐稳,市场情绪仍低。  成交数据底部渐稳,涨停分布小市值占比下降明显。近两周各主要指数换手率与成交额均值升降不一,部分指数成交数据环比已回正,市场成交情绪已触底企稳。从涨跌停来看,近两周涨停与跌停家数均下降,涨停的市值分布中小市值比例下降明显。  新增开户数稳中有降,股市搜索热度持续下降。9月新增开户数环比下降14.41%,但同比仍增长64.2%。近两周各主要指数关于“股市”的热度持续下降。百度指数和微博微指数关于“股市”的搜索热度分别环比下降19.6%和3.2%,仅微信指数上涨10.9%。(文章来源:国泰君安)宁德牛皮癣治疗费用
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