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金融海啸不会令各国央行增加黄金储备

2020-09-14 10:37:24 | 来源: 热菜

金融海啸不会令各国央行增加黄金储备 一、全球央行总体减持黄金,本年度欧洲央行黄金抛售力度将加大 世界黄金协会数据显示,截至3季度末,今年全球各国央行黄金储备量为29783吨,前三季度共减少91.5吨。欧洲央行售金协议(CentralBankGoldAgreement,CBGA)签署国黄金总储备今年前三季度减少176吨,至12119吨,其中德、法、意的黄金储备从年初至今已减少86吨,至8404吨;欧央行(ECB)已经减少29.1吨至533.6吨。全球央行的黄金储备总量在过去的8年内没有任何一个季度是净增加的。 欧洲热衷于减持黄金储备源于1999年欧元体系建立之初,当时欧洲货币局(EMI)解散,其于1979年借入的2782吨黄金归还欧元区各国央行。同时欧洲的银行家们发现在金本位时代,欧盟央行外汇储备中黄金储备占比过高,法、意、荷、瑞士等国占比均超过40%。黄金储备并不能产生收益,且必须为之付出高昂的保管费用,欧元区各央行已经失去独立货币发行权和货币政策,不必持有如此多的黄金储备。此时EMI归还的黄金更使欧元区各央行觉得负担过重,因而争相抛售黄金,扰乱了黄金市场。欧洲央行售金协议(CBGA)就是在这个背景下形成的,协议共分2期,第1期从1999年至2004年,规定签署国每年抛售最高限额为400吨。第2期从2004年至2009年,每年限额为500吨,每个出售黄金的年度起于当年的9月27日,止于来年的9月26日。协议签署后,欧洲各央行的抛金步伐并未减速,甚至在某些年份一些国家突然大幅增加抛金数量。例如年度西班牙突然抛售149吨黄金,其前一年抛金数量仅为62.5吨。 2008年9月至09年8月是CBGA第2期协议的最后一年,各签署国均会执行完各自的5年抛金总计划量。那么本年度CBGA总抛金数量将达到417吨,大大高于上一年度的319吨。这对黄金市场确实形成不小的压力。是否能贯彻这一抛储数量取决于法国,其本年度抛售量达到133吨,而法国总统萨科齐正是售金协议的支持者,在2004年签署第二期协议时,时任法国财政部长的萨科齐正是协议签署的推动者之一,因此完成计划数量基本没有问题。在本协议到期后,继续签署第三期协议的可能性非常大。甚至有预测显示IMF可能为了满足不断增加的求援国而抛售其黄金,而售金的途径可能选择加入CBGA协议。 全球央行中仅俄罗斯是主要的黄金储备增持国。今年前三季度,其黄金储备增加22.3吨,但这一数量与欧盟的抛金数量相形见拙。随着油价的大幅下跌,可以预期俄罗斯的黄金购买力将下降。 二、各国央行不会改变减持黄金的态度 欧央行(ECB)在雷曼事件后并未延缓售金步伐。根据ECB的11月月报,其10月黄金储备从2202.37亿欧元下降至月末的2201.93亿欧元,降幅达到4100万欧元,期间的4周内无一周是增加的。 ECB的行为具有代表性,可以预计整个第四季度欧洲各国央行的黄金储备将继续减少。在金融海啸中,欧洲各国央行急需的是增加流动性以帮助国内经济走出困境,在此时增加央行黄金储备对经济毫无益处。而减持黄金储备在过去的10年间已经成为趋势,也是欧洲各国央行形成的共识。 三、中国不会增持黄金 中国受到全球金融海啸的影响较欧美轻,目前关注于刺激内需,保持经济稳定增长。4万亿财政支出目的就是为了引起乘数效应,拉动内需。因此中国避免经济滑坡的着眼点不可能局限于购入黄金以避免外汇储备损失的风险,而是增创意珠子加财政开支刺激经济拉动内需。这一点已经从最近的4万亿财政支出投向中明显体现出来。中国的外汇储备已达1.76万亿美元,而黄金储备仅为600吨。目前金价处于高位,短期内不可能也不必要大幅提高黄金在储备中的比例。如果在现阶段抛弃美国国债转而购入黄金会造成美元暴挫,这可能会对我国外汇储备造成重大损害。目前的经济环境不允许政府冒如此大的风险。事实上,中国仍在增持美国国债。据美国财政部最新公布的统计数据显示,今年1至9月迷你煎蛋锅,中国共增持美国国债1074亿美元。至9月末,中国持有的美国国债达到5850亿美元,取代日本成为美国国债最大持有国。9月份,中国增持436亿美元美国国债,再创今年以来美国国债月度最大增额,立式挤压制管机几乎是8月增值额度的两倍。1—9月,除2月和6月为净减持外,其余月份都为净增持,且自7月以来,增持幅度大幅增长。 四、总结 脱离金本位后,黄金在银行储备中的地位日渐降低。减持黄金已经成为各国央行的共识,尤其是在黄金储备量占全球黄金储备三分之一的欧洲各国央行近年来的减持行动中表现得尤为明确。这种潮流正是削弱黄金货币性的一种实践。在金融海啸中,各国稳定市场的策略肯定是积极地动用货币和财政手段,增加流动性、拉动消费需求,而非简单地购入黄金储备以求保值,如果这样行事,不但缩减了流动性而且对刺激国内经济毫无益处。因此金融海啸不会令各国央行增加黄金储备。
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