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银行业跟踪报告预计中报略好预期情绪修复带编制

2020-11-18 09:57:51 | 来源: 饮品

银行业跟踪报告:预计中报略好预期 情绪修复带来小幅上涨

预计中报略好市场预期。市场5月底对银行中报曾有所期望,但6月初降息进一步压低市场对银行股情绪。市场对银行中报预期变为模糊,甚至不关注。8月中旬陆续公布的银行中报,会略好于市场预期,尤其是与其他行业相比。中报略好于预期,不仅是增速上,还是结构上:净息差下降不明显,贷款收益率保持在高位;手续费收入增速回落,幅度低于预期;资产质量会好于预期:大银行不良率持平,股份行小幅温和上升,而非媒体渲染所言。

情绪修复带来小幅上涨,趋势性机会未到。中报实际公布前后,市场对银行股的漠视情绪会有所修复,预计能带来银行股的小幅上涨机会(行业平均5%左右)。

但趋势性机会尚未到来:如果经济见底预期不明确,资产质量预期保持混乱;降息及利率区间打开的影响还需要时间验证。在趋势不明确乃至向下背景下,缺乏大幅上涨的动力。我们预计年报也会超市场预期,但其在股价的反映需要等待。

投资建议:1)未来潜在催化剂:4季度市场转向关注13年估值时段,银行PB低至0..8倍,同时银行业绩下滑不明显;届时会有估值修复);宏观经济(结构调整)有明确指向,这是趋势性机会。2)个股方面,经济结构调整和金融改革深化背景下,看好有特色的股份行:如小微贷款有特色的股份制银行、兴业和招行(配股后)。

银行一周总结。上周银行股下跌0.67%;A股下跌1.69%;中小板、创业板下跌2.65%和3.01%。分类看,国有、股份、城商行分别下跌0.38%、0.92%和蒙F 兴安盟0.49%。

上周公开市场操作净投放-600亿。七天回购利率上升24bp至3.58%,隔夜回购利率上升65或许是没见过这个阵势bp至3.14%。上周珠三角和长三角票贴利率分别为4.4%和4.20%,与上周基本持平。

风险提示:宏观经济大幅下滑。

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