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医药月报药价政策放松继续对下半年乐观编制

2020-11-18 02:42:41 | 来源: 食材

医药月报:药价政策放松 继续对下半年乐观

医药工业4月数据喜忧参半,向好大趋势不变:4月毛利率环比提升0.24个百分点,同比提升0.47个百分点,今年月、3月、4月利润增长11.47%、18.84%、19.76%,利润增长持续向好,表明行业层面价格压制因素大为缓解。

4月收入增速14.1%,比月、3月收入增速21.33%、26.17%大为放缓。

分析后面的原因:第一,11年4月收入增长31.96%,基数较高;第二,毒胶囊事件影响中成药行业4月销售收入;第三,4月原料药行业状况仍然一般,特别是VC价格再下台阶。

处方药去年恶化、今年改善,并带动医药流通企业盈利回升,医药板块底部逐步抬高:官方开始公开批评基药低价招标,万马奔腾朋友来。马年到广东基药招标部分品种价格上涨,表明药品压价政策全面转向;而微观变化已经先行,4月我们提示市场处方药基本面在改善--需求继续强劲、而价格温和上扬,处方药的变化也同时体现在医药流通企业--毛利率企稳回升、短期压力主要在财务费用;股价方面,5月医药板块走出了大型普药、医药流通和中药独家品种结构性上涨。医药板块正在走出政策底和盈利底,我们维持对下半年乐观态度,板块股价底部逐步抬高,短期取决于周期和成长的风格,市场如果下跌,医药股具有防御性(除创业板);市场如果上涨,医药板块看个股,紧跟个股催化剂。继续推荐改善型组合国药股份、国药一致、华润双鹤、华润三九、科伦药业;建议逐步增配中长线品种,创新(恒瑞医药、天士力、海正药业、人福医药)、品牌(云南白药、东阿阿胶、康美药业全艺社推出的「全艺社艺术奬学金」先后资助多名澳门学生升读艺术的相关专业、江中药业)、整合(仁和药业、鱼跃医疗);我们看好"王老吉"品牌力量,广州药业和白云山股价大跌就是买入机会。

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